FXについて勉強していると、「ファンダメンタルズ分析」という言葉を目にすることがあります。
ファンダメンタルズ分析とは、各国の景気、物価、雇用、政策金利などから、通貨の強さや為替相場が動く背景を考える分析方法です。
ただし、為替相場は経済指標の結果だけでは決まりません。市場予想や今後の金融政策なども含めて考える必要があります。
この記事では、ファンダメンタルズ分析の基本、テクニカル分析との違い、確認する主な材料、初心者が分析を始める方法をわかりやすく解説します。
FXのファンダメンタルズ分析とは
FXでは、各国の経済状況や金融政策の変化が、通貨の価値に影響します。ファンダメンタルズ分析では、こうした情報をもとに現在の相場環境を整理します。
FXでは、米ドル、日本円、ユーロ、ポンド、豪ドルなど、異なる国や地域の通貨を売買します。
そのため、各国の景気や物価、政策金利に変化が起こると、通貨の価値にも影響することがあります。
経済や金融政策から為替相場を分析する
ファンダメンタルズ分析では、主に次のような情報を確認します。
・各国の政策金利
・中央銀行の金融政策
・物価やインフレ率
・雇用や失業率
・GDPなどの経済成長率
・企業や消費者の景況感
・中央銀行総裁などの要人発言
・政治情勢や地政学リスク
これらの情報から、その国の景気が強いのか、物価が上昇しているのか、今後政策金利が上がりそうなのかを考えます。
ただし、一つの経済指標だけで通貨の方向を判断するのではありません。
景気、雇用、物価、金融政策など、複数の材料を組み合わせて相場環境を整理することが大切です。
ファンダメンタルズとは「経済の基礎的条件」のこと
ファンダメンタルズとは、国や企業の状態を判断するための基礎的な条件を意味します。
FXでは、景気、物価、雇用、政策金利、金融政策などが主なファンダメンタルズです。
ファンダメンタルズ分析では、これらの情報から、通貨の背景にある経済や金融の状態を確認します。
相場が動く背景を考える
ファンダメンタルズ分析では、チャートの形だけを見るのではなく、なぜその通貨が買われているのか、なぜ売られているのかを考えます。
たとえば、ドル円が上昇している場合でも、理由は一つとは限りません。
アメリカの金利が高いことや、FRBの利下げ予想が後退したこと、日本とアメリカの金利差が意識されたことなど、複数の材料が重なっている場合があります。
ファンダメンタルズ分析は、目の前の値動きを正確に当てるためというより、現在の相場が動いている背景を理解するために使います。
ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析の違い
FXの代表的な分析方法には、ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析があります。
どちらも為替相場を分析する方法ですが、確認する情報と役割が異なります。
ファンダメンタルズ分析は相場が動く理由を分析する
ファンダメンタルズ分析では、経済指標や政策金利、中央銀行の金融政策などを確認します。
主な目的は、通貨が買われたり売られたりする理由や、中長期的な相場環境を理解することです。
たとえば、インフレ率が高い状態が続けば、中央銀行が政策金利を引き上げる可能性があります。
一般的に、その国の金利が上がるとの予想が強まると、通貨が買われやすくなることがあります。
ただし、実際の値動きは、市場予想や他国の金融政策などにも左右されます。
テクニカル分析はチャートの値動きを分析する
テクニカル分析は、過去の価格や値動きを表すチャートから、相場の方向性や売買のタイミングを考える方法です。
ローソク足、移動平均線、MACD、RSI、サポートラインなどを使います。
簡単に分けると、次のようになります。
ファンダメンタルズ分析は、相場が「なぜ動くのか」を考える分析方法です。
テクニカル分析は、相場が「どの方向へ動いているのか」「どこで反転しそうか」をチャートから考える分析方法です。
テクニカル分析については、「FXのテクニカル分析とは？」の記事で詳しく解説しています。
どちらか一方ではなく組み合わせて使う
ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析は、どちらか一方だけを使うものではありません。
両方を組み合わせることで、相場の背景と実際の値動きをそれぞれ確認できます。
たとえば、ファンダメンタルズ分析で米ドルが買われやすい環境だと考えた場合でも、すぐに米ドルを買うとは限りません。
チャートを確認し、上昇トレンドになっているか、重要な高値や安値はどこか、経済指標の発表が予定されていないかを確認してから判断します。
ファンダメンタルズ分析で相場環境を考え、テクニカル分析で実際の値動きを確認するという使い方ができます。
ファンダメンタルズ分析で確認する主な材料
ファンダメンタルズ分析では、さまざまな経済情報を確認します。
最初からすべてを理解する必要はありません。まずは、為替相場に影響しやすい代表的な材料から覚えていきましょう。
政策金利と中央銀行の金融政策
政策金利とは、中央銀行が金融政策を行ううえで基準とする金利です。
代表的な中央銀行・中央銀行制度には、アメリカのFRB、日本銀行、ユーロ圏のECB、イギリスのBOE、オーストラリアのRBAがあります。
中央銀行は、物価や景気の状況を確認しながら、政策金利の引き上げ、引き下げ、据え置きなどを決定します。
FXでは、現在の政策金利だけでなく、今後利上げや利下げが行われる可能性も重要です。
為替相場を分析するときは、一つの国だけでなく、通貨ペアを構成する両国の政策金利、金利差、今後の金融政策見通しを比較する必要があります。詳しくは、「各国の政策金利を比較する方法とは？」の記事で解説しています。
CPI・HICPなどの物価・インフレ指標
CPIは消費者物価指数のことで、商品やサービスの価格がどの程度変化したかを示す指標です。
物価が継続的に上昇することをインフレといいます。
物価上昇が強い場合は利上げ、物価や景気が弱い場合は利下げが意識されることがあります。
代表的な物価指標には、CPI、PPI、PCE価格指数などがあります。
ユーロ圏の代表的な物価指標がユーロ圏HICPです。総合HICPだけでなく、コアHICPやサービス価格から、インフレの強さと持続性を確認します。速報値と確報値の違い、主要国・品目別の見方、ECBの政策観測やユーロ相場への影響については、「ユーロ圏HICPとは？」の記事で詳しく解説しています。
日本の物価を確認するときは、全国CPIの総合指数、生鮮食品を除く総合、生鮮食品及びエネルギーを除く総合などから、物価上昇の強さと持続性を確認します。各指数の違いや、日銀の金融政策、円相場への影響については、「日本の消費者物価指数（CPI）とは？」の記事で詳しく解説しています。
全国CPIより早く公表される東京都区部CPIは、日本の当月の物価動向を早い段階で確認する先行材料です。全国CPIとの違い、発表時期、総合・コア指数の見方、日銀の政策観測や円相場への影響については、「東京都区部CPIとは？」の記事で詳しく解説しています。
雇用統計や失業率
雇用は、国の景気を判断する重要な材料です。
雇用や賃金が強ければ景気を支える材料となり、失業者が増えれば景気悪化が意識されることがあります。
特に注目されやすいのが、毎月発表されるアメリカの雇用統計です。
米雇用統計では、主に次の項目が確認されます。
・非農業部門雇用者数
・失業率
・平均時給
雇用者数だけでなく、失業率や賃金の伸びも、金融政策の見通しに影響することがあります。
GDPやPMIなどの景気指標
GDPは国内総生産のことで、一定期間に国内で生み出された商品やサービスの付加価値を示します。
GDPの伸びが強ければ経済が成長していると判断されやすく、伸びが弱ければ景気減速が意識されることがあります。
PMIは、企業への調査をもとに、製造業やサービス業の景況感を示す指標です。
一般的には、50を上回ると景気拡大、50を下回ると景気縮小の目安として見られます。
日本企業の景況感を確認する代表的な指標には、日銀短観があります。大企業製造業・非製造業の業況判断DIに加えて、先行き、設備投資、雇用、価格判断などを確認できます。日銀の金融政策や円相場への影響については、「日銀短観とは？」の記事で詳しく解説しています。
中央銀行総裁などの要人発言
中央銀行総裁や金融政策を決定するメンバーの発言によって、為替相場が動くことがあります。
中央銀行の総裁がインフレへの強い警戒を示した場合、市場では利上げや高金利の長期化が意識されることがあります。
反対に、景気への懸念や利下げの可能性が示されれば、その国の通貨が売られることがあります。
要人発言を見るときは、一部分だけを切り取るのではなく、これまでの方針から変化があったかを確認することが大切です。
政治・地政学リスクや市場全体の動き
為替相場は、経済指標や政策金利だけで動くわけではありません。
選挙、政権交代、戦争、貿易摩擦、金融不安などによっても大きく動くことがあります。
市場の不安が強まり、投資家がリスクを避ける動きを強める状態を、一般的にリスクオフと呼びます。
反対に、市場の不安が後退し、株式などのリスク資産が買われやすくなる状態をリスクオンと呼びます。
ただし、リスクオンやリスクオフのときに、どの通貨が買われるかは毎回同じとは限りません。
ファンダメンタルズで為替相場が動く仕組み
経済指標の結果と為替相場の動きは、単純な関係ではありません。
「良い結果なら上がる」「悪い結果なら下がる」と覚えてしまうと、実際の値動きを理解できないことがあります。
経済指標は市場予想との比較が重要
経済指標カレンダーには、一般的に次の数字が表示されています。
・前回の結果
・市場予想
・今回の結果
為替相場では、単純に前回より改善したかではなく、市場予想を上回ったか、下回ったかが重視されることがあります。
たとえば、雇用者数が前回より増えていても、市場予想を大きく下回れば、弱い結果と受け止められる場合があります。
反対に、前回より悪い数字であっても、市場予想ほど悪くなければ、通貨が買われることがあります。
利上げ・利下げの予想が通貨に影響する
為替相場は、現在の政策金利だけでなく、将来の金融政策を予想して動きます。
経済指標が強く、インフレ率も高い場合には、中央銀行が利上げする可能性や、高い金利を長期間維持する可能性が意識されます。
経済指標が弱く、物価上昇も落ち着いている場合には、利下げの可能性が意識されることがあります。
市場参加者は、経済指標の結果が今後の政策金利にどのような影響を与えるかを考えて売買しています。
良い結果でも通貨が下がることがある
経済指標が良い結果でも、通貨が必ず上がるとは限りません。
強い結果が発表前から予想され、すでに通貨が買われていた場合には、発表後に利益確定の売りが出ることがあります。
このように、予想されている材料が発表前から価格へ反映されることを「織り込み」といいます。
結果だけでなく、市場が事前にどのような内容を予想していたかを確認することが大切です。
ファンダメンタルズ分析のメリット
ファンダメンタルズ分析を学ぶと、チャートを見るだけでは分からない相場環境を理解しやすくなります。
為替相場が動く背景を理解しやすくなる
為替相場が大きく動いたときに、経済指標や金融政策を確認することで、値動きの背景を整理できます。
理由を理解できれば、価格が上がったから慌てて買う、下がったから慌てて売るといった取引を減らすことにもつながります。
中長期的な通貨の方向性を考えやすくなる
中央銀行の金融政策や国同士の金利差は、中長期的な為替相場の方向性に影響することがあります。
短期的な値動きだけでなく、経済や金融政策の大きな流れを整理しやすくなります。
重要な経済イベントを事前に把握できる
経済指標の発表時刻を確認しておけば、大きな値動きが発生しやすい時間を事前に把握できます。
米雇用統計、CPI、FOMC、日銀金融政策決定会合などの前後では、価格が急変することがあります。
特にFX初心者は、重要な発表の直前には、新しいポジションを持たずに様子を見ることも選択肢の一つです。
ファンダメンタルズ分析のデメリットと注意点
ファンダメンタルズ分析にはメリットがありますが、経済情報を確認すれば簡単に相場を予測できるわけではありません。
確認する情報が多く初心者には難しく感じやすい
経済指標、政策金利、要人発言、政治情勢など、確認できる情報は数多くあります。
すべての情報を追いかけようとすると、何を重視すればよいのか分からなくなることがあります。
初心者は最初からすべてを理解しようとせず、主要な経済指標や中央銀行の政策から少しずつ覚えましょう。
経済指標どおりに相場が動くとは限らない
経済指標が市場予想を上回っても、通貨が上がるとは限りません。
発表前の織り込みや他の経済材料、利益確定の売買などによって、予想と反対方向へ動くことがあります。
また、指標発表直後は注文が集中し、最初に上昇した後ですぐに下落するなど、値動きが不安定になる場合があります。
一つの数字や発表直後の動きだけで、売買を判断しないことが大切です。
ファンダメンタルズ分析だけで勝てるわけではない
ファンダメンタルズ分析は、将来の為替相場を確実に予測する方法ではありません。
正しいと思われる分析をしても、想定とは反対方向へ相場が動くことがあります。
FXでは分析方法だけでなく、損切り、取引数量、資金管理も重要です。
どれだけ根拠がある取引でも、損失が発生する可能性を前提に考える必要があります。
FX初心者がファンダメンタルズ分析を始める方法
初心者がファンダメンタルズ分析を始める場合は、確認する情報を絞ることが大切です。
まずは経済指標カレンダーを確認する
経済指標カレンダーには、各国の経済指標の発表日時、前回値、市場予想、今回の結果などが掲載されています。
最初は、取引する通貨に関係する重要な経済指標が、いつ発表されるのかを確認しましょう。
たとえば、ドル円を取引する場合は、アメリカと日本の経済指標や中央銀行会合を確認します。
発表後は、結果だけでなく市場予想との差も確認することが大切です。
重要度の高い経済指標に絞る
すべての経済指標を確認する必要はありません。
初心者は、次のような重要度の高い指標やイベントから覚えるとよいでしょう。
・米雇用統計
・消費者物価指数（CPI）
・政策金利
・FOMC
・日銀金融政策決定会合
・GDP
・PMIやISM景況指数
主要な指標に慣れてから、PPI、PCE価格指数、小売売上高などへ範囲を広げていきます。
各指標の特徴については、「FXで重要な経済指標とは？初心者が見るべき指標を解説」の記事で詳しく説明します。
中央銀行の金融政策を確認する
経済指標を見るときは、数字だけでなく、中央銀行がどのような方針を示しているかも確認します。
政策金利の発表に加え、声明文や中央銀行総裁の記者会見から、今後の利上げ・利下げの可能性を考えます。
テクニカル分析と組み合わせる
ファンダメンタルズ分析で通貨の方向性を考えても、実際にどこで売買するかは別の問題です。
チャートを確認し、トレンド、高値と安値、サポートライン、レジスタンスラインなどを確認します。
相場の背景とチャートの方向が一致しているかを確認することで、取引の根拠を整理しやすくなります。
ファンダメンタルズ分析に関するよくある質問
ファンダメンタルズ分析だけでFXに勝てますか？
ファンダメンタルズ分析だけで、将来の為替相場を正確に予測することはできません。
テクニカル分析や資金管理と組み合わせて利用することが大切です。
初心者はどの経済指標から覚えればよいですか？
米雇用統計、米CPI、FOMC、政策金利、日銀金融政策決定会合などから覚えるとよいでしょう。
一度にすべてを覚えず、実際の発表と値動きを確認しながら理解していきます。
短期トレードでもファンダメンタルズ分析は必要ですか？
短期トレードでも、重要な経済指標や中央銀行会合の発表時間は確認する必要があります。
発表前後は価格が急変したり、スプレッドが広がったりすることがあります。
まとめ｜ファンダメンタルズ分析で相場が動く背景を理解しよう
FXのファンダメンタルズ分析とは、景気、物価、雇用、政策金利などから、通貨の強さや為替相場が動く背景を考える分析方法です。
初心者は、米雇用統計、CPI、FOMC、日銀金融政策決定会合など、重要度の高い指標やイベントから少しずつ覚えましょう。
経済指標の結果だけで相場を判断せず、ファンダメンタルズ分析をテクニカル分析や資金管理と組み合わせることが大切です。
